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文|天下财道 煜明

　　海南椰岛（600238.SH）的表现令投资者揪心。

　　6月21日，有投资者在“上证e互动”网站一连向海南椰岛提出5个问题。

　　投资者不仅担心海南椰岛被员工私自挪用的1984万巨款无法追回，甚至担心海南椰岛失去上市资格。

　　投资者忧心忡忡，公司的答复看上去“云淡风轻”：丢的钱被豁免了，缺陷也整改完毕。

　　真的这么轻飘飘就过去了？实际上，因上述事件，海南椰岛及其责任人刚刚被海南证监局下发了警示函。

（来源：公司公告）

　　事情的原委是，海南椰岛在2023年10月发现有员工非法侵占公司1986万巨款，但是，直到2024年4月26日，公司才发布公告，信息披露不及时。

　　市场上对此的质疑是：这是有意隐瞒，还是疏忽所致？公司方面似乎没有明确回应。

　　值得注意的是，海南椰岛近两年每年都因信披问题遭到处罚，公司更是已连亏三年。

　　不久前，海南椰岛刚把扭转亏损定为2024年的目标。

　　海南椰岛是怎样失去保健酒龙头地位的？公司可成功扭亏，还是会被扭亏的重担压得抬不起头来？

　　问题缠身

　　海南椰岛全称是海南椰岛（集团）股份有限公司，最早为1953年建立的国营海口市饮料厂，2000年作为保健酒行业第一股在上交所上市。

　　替海南椰岛填补上述被盗资金窟窿的全德能源，是在2023年一季度成为海南椰岛第二大股东的。

（来源：同花顺iFinD）

　　全德能源还曾计划增持海南椰岛不少于1.5%的股份，但最终却未增持1股。

（来源：公司公告）

　　为此，全德能源还受到上交所的公开谴责。

（来源：上交所官网）

　　为何全德能源出尔反尔？原因主要是“没钱了”。

　　看上去，全德能源这个二股东当的，既像“活雷锋”，也搞得“有点累”。原来，海南椰岛曾多次伸手向二股东“要钱”。

　　海南椰岛2023年7月24日发布的公告道出详情——海南椰岛要向全德能源借款3个亿。

　　除了频频给海南椰岛“输血”，全德能源买入公司股票的结局也是惨不忍睹。其买入海南椰岛的时间在2023年2月-4月，当时海南椰岛股价在13元左右，现在股价已跌至不足8元。

（来源：银河证券）

　　全德能源作为二股东，对海南椰岛的“背景”不用调查，应该就知晓得很清楚。

　　近两年海南椰岛多次因信披不及时、违规操作被处罚。

　　2022年11月11日、2023年8月9日，因信息披露违规，海南椰岛前后两次被出具警示函。

　　此外，海南椰岛还涉及多起诉讼事项。截至2024年2月6日，海南椰岛及下属公司未披露的诉讼事项13件，涉诉金额合计超过3699万元，接近海南椰岛净资产绝对值的10%。

（来源：公司公告）

　　另据天眼查信息显示，海南椰岛自身风险200多项，周边风险达到400多项，预警提醒有300多项。

　　作为国内保健酒第一股，海南椰岛何至沦落至此？

　　跨界之困

　　海南椰岛有个天然的优势，立足海南岛这片沃土，所以其原本的主业是酒类产品的生产与销售，其代表产品是鹿龟酒、海王酒等保健酒。 

　　但是，上市不久，海南椰岛就开始捣鼓主业跨界。

　　2003年，海南椰岛开始涉足贸易业务，该业务收入一度超过酒类主业，但其后经过几度反复——2013-2015年间，贸易业务暂停，2016年再度开启，2022年公司再度缩减贸易和跨境零售业务，该业务收入急剧下降至800万元。

　　2011年，海南椰岛财报中出现房地产业务和食品饮料业务，房地产业务也一度成为营收的主要来源，但是和前后反复的贸易业务类似，在2019年财报中，房地产业务已不见身影，2023年食品饮料业务收入也仅有5600万元。

　　2021年白酒市场火热时，海南椰岛又高调进军白酒行业，先后与多家白酒公司成立合资公司，推出多款不同香型白酒。

　　今年年初，海南椰岛与鹭沅能源（浙江）共同出资成立椰岛能源（江西）公司。

　　新公司注册资本为1000万元，经营范围包括煤炭制品销售、新型陶瓷材料销售、稀土功能材料销售等领域。

　　一时间，海南椰岛试水能源领域引起市场关注，《天下财道》也曾在今年3月1日刊文《海南椰岛试水能源行业，这等跨度有何难言之隐？》，对此进行深入剖析，其中明确提醒“新成立的子公司能否实现业绩突破，还有待观察。”

　　目前看，此事一直不见下文。

　　折腾了一大圈，海南椰岛又得到什么了呢？

　　在上下起伏中，海南椰岛营收逐渐从2010年巅峰时的16亿元跌至2023年的2亿多元，净利润则从2010年的近2亿元变成2023年的亏损1亿多元。

（来源：东方财富） （来源：东方财富）

　　并且，截至2024年一季度末，海南椰岛货币资金不足1900万元，却欠了7010多万元短期借款，接近3172万元一年内到期的非流动负债。

　　难怪投资者会为海南椰岛如此担忧。

　　扭亏成谜

　　兜兜转转，海南椰岛最终还是选择回归主业。

　　今年5月17日，海南椰岛召开股东大会，审议通过包括《关于未弥补亏损达到公司实收资本三分之一》在内的议案。在议案中明确了公司要“回归主业发展，积极开拓市场”。

（来源：公司公告）

　　然而，过去三年的数据显示，作为海南椰岛主业的鹿龟酒、海王酒表现并不理想。

　　2021年公司鹿龟酒系列收入为7000万元左右，同比下降26%；2022年则为3200万元，同比降幅超50%；2023年则仅为1900万元，同比又下降42%。

　　2024年一季度，鹿龟酒销售收入已不足356万元，不到总营收的7%。

（来源：公司公告）

　　海王酒表现虽强于鹿龟酒，但总体也呈现萎缩趋势，2023年营收下滑16%以上。

（来源：公司2023年年报）

　　海南椰岛老产品不给力，新产品值得期待吗？

　　有投资者在上证e互动平台询问新品上市的相关问题，海南椰岛仅表示，有关工作正在准备积极筹备中。

（来源：上证e互动）

　　如今的保健酒市场，劲酒独领风骚，占据近89%的市场份额，年销售额稳定在百亿元以上。并且，以茅台、五粮液为首的酒企大咖们也都在保健酒市场“跑马圈地”，这些公司一旦发力，小酒企们的日子就更难过了。

　　折腾一大圈，海南椰岛2023年全年营收仅有2亿多元，公司也“务实”地将2024年的目标设定为扭亏。

（来源：公司公告）

　　海南椰岛重归主业会成功吗？2024年扭亏到底有多大可能？

　　有业内人士向《天下财道》分析说，海南椰岛过去尝试多元化发展，但多数尝试并未带来预期收益，反而分散了公司资源和对主业的关注。公司的保健酒品牌在消费者心中的认知可能已经模糊，需要产品创新以适应市场需求。海南椰岛计划通过产品迭代来实现扭亏，但新产品的市场接受度和销售情况还有待观察。

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